尊龙凯时人生就是博深|搓捏凸与凹之缝隙|度研报-作为装卸界的扛把子叉车行业前景肉

　　尊龙凯时- 人生就是搏!★◈✿ღ，尊龙凯时人生就是博·官方★◈✿ღ。搬运车★◈✿ღ，叉车是指对成件托盘类货物进行装卸★◈✿ღ、堆垛和短距离运输★◈✿ღ、重物搬运作业的各种轮式搬运车辆★◈✿ღ。叉车属于物料搬运机械★◈✿ღ，广泛应用于车站★◈✿ღ、港口★◈✿ღ、机场★◈✿ღ、工厂及仓库等各个国民经济部门★◈✿ღ，是机械化装卸★◈✿ღ、堆垛和短距离运输的高效设备★◈✿ღ。

　　叉车类型很多★◈✿ღ，按叉车的动力源不同划分★◈✿ღ，可分为内燃叉车★◈✿ღ、电动叉车及手动叉车★◈✿ღ。2020年国内叉车销量结构中★◈✿ღ，内燃叉车占比48.73%★◈✿ღ，电动叉车占比51.27%★◈✿ღ，电动叉车占比首次超过内燃叉车★◈✿ღ。未来我国电动叉车比例将持续提升尊龙凯时人生就是博★◈✿ღ。

　　叉车虽然是工程机械的重要分支之一★◈✿ღ，但与推土机★◈✿ღ、挖掘机等其他工程机械不同★◈✿ღ，叉车下游行业相对较多★◈✿ღ、分布较广★◈✿ღ，其产品的需求弹性相对较小★◈✿ღ，因此叉车对单一行业的周期性波动不太敏感★◈✿ღ，但与宏观经济的整体运行周期关联较为紧密★◈✿ღ，随宏观经济周期出现波动搓捏凸与凹之缝隙★◈✿ღ，总体而言★◈✿ღ，叉车行业一个完整周期一般为3-4年★◈✿ღ。

　　经过多年的发展★◈✿ღ，我国的叉车技术取得了长足的进步★◈✿ღ，行业整体技术水平与世界先进技术水平的差距逐步缩小★◈✿ღ。但国内企业多年来配套件尤其是关键配套件尚未取得突破性进展★◈✿ღ，关键技术水平相对落后★◈✿ღ。对于高技术含量★◈✿ღ、高附加值的零部件★◈✿ღ，特别是电气元件★◈✿ღ、动力部件等过于依赖进口★◈✿ღ。

　　叉车行业的上游主要为钢铁行业和发动机★◈✿ღ、蓄电池★◈✿ღ、电机★◈✿ღ、电控★◈✿ღ、液压元器件★◈✿ღ、变速箱★◈✿ღ、驱动桥等关键零部件供应行业★◈✿ღ，上游行业的供给情况★◈✿ღ、价格波动对本行业的经营具有一定的影响★◈✿ღ。

　　钢材是叉车的主要原材料★◈✿ღ，其价格直接影响到叉车制造企业的生产成本★◈✿ღ。2020 年 11 月份以来钢材★◈✿ღ、塑料件★◈✿ღ、化工材料★◈✿ღ、铜铝材等原材料价格上涨明显★◈✿ღ。国际经济形势不确定等因素★◈✿ღ，导致零部件价格波动及用工成本的增加★◈✿ღ。

　　上游的另一个重要行业是关键零部件供应行业★◈✿ღ，国内叉车制造企业的主要关键零部件包括发动机★◈✿ღ、蓄电池★◈✿ღ、电机★◈✿ღ、电控★◈✿ღ、轮胎等★◈✿ღ，该类关键零部件主要由国内★◈✿ღ、外专业生产商提供★◈✿ღ。部分关键重点零部件和进口部套件采购周期较长★◈✿ღ，在产品销量大增的情况下可能面临保供风险★◈✿ღ。

　　从下游来看★◈✿ღ，叉车是实现物流机械化作业搓捏凸与凹之缝隙★◈✿ღ、减轻工人搬运劳动强度★◈✿ღ、提高作业效率的主要工具★◈✿ღ，主要应用于制造业★◈✿ღ、交通运输业★◈✿ღ、仓储业★◈✿ღ、邮政业★◈✿ღ、批发和零售业等多种行业★◈✿ღ。这些主要行业对叉车市场的贡献率相差不大★◈✿ღ，叉车市场景气程度的波动受下游单个行业的影响相对较小★◈✿ღ，与实体经济的发展紧密相关★◈✿ღ。

　　叉车企业对上游的议价能力主要取决于采购规模的大小★◈✿ღ，有规模优势的企业在原材料采购★◈✿ღ、零部件采购等环节具有较强的议价能力★◈✿ღ。在关键零部件上★◈✿ღ，上游具有比较强的话语权★◈✿ღ，尤其是依赖国外进口的核心零部件上★◈✿ღ，国内企业基本没什么议价权★◈✿ღ，关键零部件的国产替代还有很多工作要做★◈✿ღ。

　　对下游的议价权主要取决于行业供需状况搓捏凸与凹之缝隙★◈✿ღ。在行业景气时★◈✿ღ，企业有一定的提价能力★◈✿ღ，如2020年四季度★◈✿ღ，由于行业的高景气度★◈✿ღ，供需关系趋于紧张★◈✿ღ，国内企业的部分叉车涨价3-8%★◈✿ღ。但在行业下行期则主要是买方市场★◈✿ღ，竞争对手为了抢夺订单可能会出现打价格战的情况★◈✿ღ。

　　供应方面★◈✿ღ，叉车行业壁垒较低★◈✿ღ，竞争趋于白热化★◈✿ღ。中叉网数据显示★◈✿ღ，2019 年有 15 家工业车辆制造商年销售量超过 10000 台★◈✿ღ，21 家超过 5000 台★◈✿ღ，29 家超过3000 台★◈✿ღ，33 家超过 2000 台★◈✿ღ，截至目前行业内仍存续约 130 家企业★◈✿ღ，企业虽然较多尊龙凯时人生就是博★◈✿ღ，但行业集中度逐渐提高★◈✿ღ。还有部分国外品牌参与国内竞争★◈✿ღ，主要集中在高端市场★◈✿ღ，但比例低于10%★◈✿ღ。

　　需求端搓捏凸与凹之缝隙★◈✿ღ，叉车广泛应用于港口★◈✿ღ、车站★◈✿ღ、机场★◈✿ღ、货场★◈✿ღ、工厂车间★◈✿ღ、仓库★◈✿ღ、流通中心和配送中心等★◈✿ღ，其中制造业和物流业对叉车需求最大★◈✿ღ，合计需求占叉车下游行业需求 75%左右★◈✿ღ，而销售到制造业和物流业的比例约为 2:1★◈✿ღ。总体来看★◈✿ღ，叉车覆盖面广★◈✿ღ，需求较为稳定★◈✿ღ。据统计★◈✿ღ，2020年尊龙凯时人生就是博★◈✿ღ，全球叉车市场规模达到了1441亿元★◈✿ღ，预计2026年将达到1845亿元★◈✿ღ，年复合增长率(CAGR)为3.5%★◈✿ღ。

　　叉车的需求主要受宏观经济的影响★◈✿ღ。过去我国的GDP持续增长★◈✿ღ，带动了叉车行业的快速发展★◈✿ღ。我国的叉车总销量从2009年的13.89万辆增长到2020年的80.02万辆★◈✿ღ，年均复合增速为17.26%★◈✿ღ，占全球叉车市场销量的39.18%★◈✿ღ，发展十分迅速★◈✿ღ。

　　总体而言★◈✿ღ，因为叉车的进入壁垒较低★◈✿ღ，目前供应相对过剩★◈✿ღ。但随着中小企业的逐步退出★◈✿ღ，行业的供应将逐渐趋于稳定★◈✿ღ。在需求端★◈✿ღ，叉车和宏观经济高度相关★◈✿ღ，呈现较强的周期性★◈✿ღ。随着人力成本的上升（机械替代人工）★◈✿ღ、快递等物流业的快速增长★◈✿ღ、国外市场需求的释放及叉车的自然更新将推动叉车行业的持续发展★◈✿ღ，未来的需求还有较大的上升空间★◈✿ღ。

　　就国际叉车市场而言★◈✿ღ，叉车的销售市场主要集中在亚洲★◈✿ღ、欧洲和美洲★◈✿ღ，亚洲近3年都是世界上最大的叉车销售市场★◈✿ღ，其占比维持在40%左右★◈✿ღ，其次是欧洲和美洲尊龙凯时人生就是博★◈✿ღ。就国际叉车厂商而言★◈✿ღ，目前世界前十叉车企业分别由日本★◈✿ღ、德国★◈✿ღ、美国★◈✿ღ、中国★◈✿ღ、韩国五个国家的两家企业组成★◈✿ღ。其中★◈✿ღ，美国★◈✿ღ、中国★◈✿ღ、韩国叉车行业呈现双龙头格局★◈✿ღ，前两大企业均排名相邻★◈✿ღ，规模相近★◈✿ღ。日本丰田叉车在2019 年共销售28.2 万台叉车★◈✿ღ，占到全球销量比重为18.9%★◈✿ღ，实现收入133.6 亿美元★◈✿ღ，稳居世界第一★◈✿ღ。国内叉车企业安徽合力★◈✿ღ、杭叉集团营收分列第7★◈✿ღ、第8搓捏凸与凹之缝隙★◈✿ღ，仅为丰田10%左右★◈✿ღ。去年受疫情的影响★◈✿ღ，国外的部分订单转移到国内★◈✿ღ，对国内叉车企业中短期形成实质性的利好★◈✿ღ。

　　行业集中度在持续提升★◈✿ღ。2019年尊龙凯时人生就是博★◈✿ღ，全球销量前五企业的市场占有率超过60%★◈✿ღ，未来有望进一步提高★◈✿ღ。在全球化战略布局上★◈✿ღ，丰田和凯傲领先优势明显★◈✿ღ，其国际化路径值得国内厂商借鉴★◈✿ღ。

　　在国内市场上★◈✿ღ，随着国产品牌的崛起★◈✿ღ，外资品牌在国内的市场占有率持续走低★◈✿ღ，从2015年的17.5%下降到2020年8月的7.9%★◈✿ღ。

　　国内企业行业集中度也在持续走高★◈✿ღ，行业的盈亏平衡点不断提高★◈✿ღ，导致缺乏竞争力的中小企业不断退出市场★◈✿ღ。从销售数量来看★◈✿ღ，国内龙头企业安徽合力和杭叉集团在2020 年占全国叉车市场份额提升至53.47%★◈✿ღ。除合力和杭叉外★◈✿ღ，国内规模较大的叉车企业还包括龙工叉车★◈✿ღ、台励福叉车等★◈✿ღ。

　　国际竞争中★◈✿ღ，国产品牌叉车性价比优势明显★◈✿ღ。一辆常用款式的国产内燃叉车出口价格约1-1.5 万美元★◈✿ღ，而丰田内燃叉车价格为1.6-3 万美元★◈✿ღ，最高价格多出国产出口叉车一倍★◈✿ღ；型号相同的电动叉车价格同样多出国产叉车的50%-100%★◈✿ღ。凭借着成本和价格优势★◈✿ღ，国内品牌的叉车在全球的销量持续提高★◈✿ღ，2010-2020 年我国出口叉车数量由2.41万台增至18.17万 台★◈✿ღ，年均复合增速为22.39%★◈✿ღ，预计未来的增速会放缓★◈✿ღ，但增长趋势不会改变★◈✿ღ。

　　随着国家对环境保护越来越重视★◈✿ღ，工业车辆的产品结构不断优化★◈✿ღ，传统内燃叉车的产能逐步缩减★◈✿ღ，朝向细分化★◈✿ღ、无人智能化★◈✿ღ、新能源化迈进★◈✿ღ。2020 年国内电动叉车销量占比首次超过内燃叉车★◈✿ღ。此外★◈✿ღ，在出口的销量结构中★◈✿ღ，电动车的占比已经达到70%左右★◈✿ღ，比例远高于国内的50%★◈✿ღ，未来我国电动叉车比例将持续提升★◈✿ღ。在智能化上★◈✿ღ，随着物流行业的快速发展★◈✿ღ，AGV无人叉车的需求不断涌现★◈✿ღ，智能仓储业务将增加叉车的应用场景和跟新叉车的产品置换迭代★◈✿ღ，贡献新的增量需求★◈✿ღ。

　　从2019年的数据来看★◈✿ღ，国内叉车龙头企业安徽合力★◈✿ღ、杭叉集团营收分列全球的第7★◈✿ღ、第8位★◈✿ღ，仅为丰田10%左右★◈✿ღ。而在销量排名上★◈✿ღ，安徽合力★◈✿ღ、杭叉集团分列全球的第3★◈✿ღ、第4位★◈✿ღ，离第一的丰田还有较大差距★◈✿ღ。国内品牌在人工成本上具有极大优势★◈✿ღ，产品性价比高★◈✿ღ，在国外的中低端市场极具竞争力★◈✿ღ。随着国内技术水平的提高★◈✿ღ，未来高端产品势必也将有国产品牌的一席之地★◈✿ღ。

　　国内叉车行业的龙头为安徽合力和杭叉集团★◈✿ღ，这两家企业过去5年的市占率在逐年上升★◈✿ღ，截止2020年★◈✿ღ，合计市占率已经超过53%★◈✿ღ。大型叉车企业生存能力强于中小企业★◈✿ღ，伴随竞争★◈✿ღ，行业格局将持续优化★◈✿ღ，龙头的市占率将持续提升★◈✿ღ。

　　1）挖掘机国内销量在今年4月份同比出现下降★◈✿ღ，机械制造行业有一定概率要开始走下行通道★◈✿ღ，未来几年业绩可能会出现回落★◈✿ღ；（周期风险）

　　2）行业竞争格局可能出现恶化★◈✿ღ，企业间如果发动价格战★◈✿ღ，行业的整体盈利水平都将面临下滑的压力★◈✿ღ；（竞争格局风险）